עדכון יומי: טלטלה בממלכה המאוחדת: אבטלה, מלחמה וריבית

אנחנו ב-RightPlan פונים במאמר זה למשקיעים המנהלים תיקים גלובליים, לבעלי חסכונות פנסיוניים העוקבים בדאגה אחר האינפלציה, ולכל מי שבוחן את חשיפת תיק ההשקעות שלו לשוק הנדל"ן המקומי והבינלאומי. בימים אלו, כשהשווקים מיטלטלים בין נתוני מאקרו מדאיגים מאירופה לבין דוחות כספיים חזקים בישראל, הצורך בתכנון פיננסי מושכל הופך לקריטי מאי פעם.

ראינו בשבועות האחרונים כיצד חוסר היציבות הגיאופוליטי מתחיל לחלחל עמוק אל תוך נתוני הכלכלה הריאלית. לקוחותינו שואלים אותנו לעיתים קרובות האם התיק שלהם ערוך לתרחיש של "סטגפלציה" - מצב שבו האבטלה עולה במקביל לאינפלציה. הנתונים האחרונים המגיעים מבריטניה, המצביעים על אובדן של 100,000 מקומות עבודה, הם תמרור אזהרה שאיננו יכולים להתעלם ממנו. במקביל, אנחנו ממליצים ללקוחותינו לבחון את ההזדמנויות בשוק המקומי, שם חברות כמו תדהר מוכיחות כי למרות האתגרים, סקטור התשתיות והמגורים בישראל שומר על רווחיות מרשימה.

טלטלה בממלכה המאוחדת: אבטלה, מלחמה וריבית

הנתונים המגיעים מבריטניה בשעות האחרונות מציירים תמונה מורכבת עבור המשקיע הבינלאומי. שיעור האבטלה בבריטניה רשם עלייה בלתי צפויה לרמה של 5%, כאשר מספר המשרות הפנויות צנח לשפל של חמש שנים. לפי הדיווח ב-The Guardian, מדובר בירידה של 100,000 מועסקים - הצניחה החדה ביותר מזה שש שנים. אנחנו ב-RightPlan מזהים כאן השפעה ישירה של המתיחות הביטחונית מול איראן, שמתחילה להכביד על סנטימנט העסקים באירופה.

השפעת המלחמה על שוק העבודה

העסקים בבריטניה מגיבים בחשש להשלכות המלחמה, מה שמוביל להקפאת גיוסים וצמצום כוח אדם. מעבר לכך, חלה האטה בצמיחת השכר, מה שמוביל כלכלנים להעריך כי העלאת ריבית בחודש יוני הופכת לפחות סבירה. עם זאת, יוקר המחיה ממשיך להעיק: חשבונות האנרגיה בבריטניה צפויים לזנק ב-£209 בשנה החל מיולי, מה שמצמצם את ההכנסה הפנויה של הצרכן הבריטי.

השילוב של אבטלה עולה ואינפלציה בשירותים חיוניים כמו אנרגיה יוצר "מלחציים כלכליים" על משקי הבית, מה שעלול להוביל להאטה בצריכה הפרטית בטווח הקצר.

עבור לקוחותינו המחזיקים בחשיפה למניות צריכה וקמעונאות בבריטניה, המצב מחייב בחינה מחדש. האם החברות הללו יוכלו לגלגל את עלויות האנרגיה על הצרכן שגם כך סובל משחיקת שכר? זוהי שאלה מרכזית בניהול תיק השקעות גלובלי כיום.

חזרתה של האינפלציה: מלחמות וגירעונות

בעוד ששוק העבודה נחלש בחלק מהמקומות, לחצי המחירים מסרבים להיעלם. ניתוח שפורסם ב-Seeking Alpha מדגיש כי האינפלציה מאיצה ככל שהמלחמות והגירעונות הממשלתיים מתרחבים. אנחנו רואים קשר ישיר בין הדפסות הכסף למימון סכסוכים לבין הירידה בכוח הקנייה של המטבעות.

הגירעון כדלק למדורה

כאשר ממשלות נאלצות להגדיל את תקציבי הביטחון שלהן באופן חד, הן לרוב עושות זאת באמצעות הגדלת הגירעון. המימון הזה, בסופו של דבר, מתגלגל לשווקים ומתדלק את עליות המחירים. בניהול הון אישי, עלינו להניח כי סביבת האינפלציה תישאר "גבוהה ליותר זמן" (Higher for longer), מה שמחייב הגנות אינפלציוניות בתוך תיק ההשקעות, כגון אגרות חוב צמודות מדד או נכסים ריאליים.

• הגנה על כוח הקנייה: חשיבות הפיזור לנכסים שאינם תלויים רק במטבע מקומי יחיד.
• סיכוני ריבית: ככל שהאינפלציה עיקשת, הבנקים המרכזיים יתקשו להוריד ריבית למרות ההאטה בצמיחה.

תדהר והשוק הישראלי: אי של יציבות?

בניגוד למגמות המאקרו המדאיגות באירופה, סקטור הנדל"ן והתשתיות בישראל ממשיך להפגין עוצמה. קבוצת תדהר, אחת מחברות הבנייה המובילות בישראל, פרסמה נתונים מרשימים לקראת הנפקתה המתוכננת. לפי הדיווח ב-Bizportal, החברה רשמה רווח נקי של 202 מיליון שקל בשנת 2025.

הכנה להנפקה בצל אי-ודאות

העובדה שחברה בסדר גודל כזה נערכת להנפקה ומציגה רווחיות כזו בתקופה של ריבית גבוהה, מעידה על הביקוש הקשיח לדיור ותשתיות בישראל. עבור לקוחותינו, זהו תזכורת לכך שניהול תיק השקעות מאוזן חייב לכלול חשיפה לחברות ריאליות עם תזרים מזומנים יציב ומודל עסקי מוכח. עם זאת, יש לזכור כי שוק הנדל"ן רגיש מאוד לעלויות המימון, וכל עיכוב בהורדת הריבית עלול להכביד על שולי הרווח בעתיד.

אנחנו ב-RightPlan עוקבים מקרוב אחר מהלכי ההנפקה הללו, שכן הם מהווים אינדיקטור חשוב לאמון המשקיעים המוסדיים בשוק המקומי. ניתוח מעמיק של השפעה על תיקי השקעות ישראליים ניתן למצוא גם בראיון שנערך לאחרונה ב-Bizportal, שם נדונו האסטרטגיות המומלצות להתמודדות עם התנודתיות הנוכחית.

מיינדפולנס וניהול: המהפכה השקטה בעולם העסקים

היבט נוסף של התמודדות עם משברים כלכליים וביטחוניים מגיע מעולם התוכן של ניהול ומנהיגות. בכתבה ב-Calcalist, חלוצת המיינדפולנס בישראל מסמנת את המהפכה הבאה: המעבר ממודל של מנהלים "גיבורים" הפועלים לבדם, למודל של "זקני השבט" - מנהיגות קשובה, מיושבת ובעלת ראייה ארוכת טווח.

חשיבות החוסן המנטלי למשקיע

תכנון פרישה וניהול הון אינם רק פעולות של חישוב אחוזים ותשואות; הם דורשים חוסן מנטלי ויכולת לקבל החלטות בקור רוח בתנאי אי-ודאות. אנחנו רואים כי לקוחות המאמצים גישה של "אורך רוח" ומשמעת עצמית מצליחים להתמיד בתוכנית הפיננסית שלהם גם כשהכותרות בעיתונים זועקות על משבר. המעבר לניהול מבוסס מיינדפולנס בארגונים יכול להוביל ליציבות רבה יותר גם בביצועי המניות של אותן חברות בטווח הארוך.

פשיעה כלכלית והשפעתה על השווקים

נושא שחשוב לתת עליו את הדעת הוא המלחמה בפשיעה הכלכלית, שכן היא משפיעה על אמון המשקיעים ועל רמת הסיכון בשוק. בבריטניה, יחידה חדשה למלחמה בפשיעה ברחובות הראשיים הוקמה כדי להילחם בכנופיות המשתמשות בחנויות כחזית להלבנת הון ופשיעת הגירה. לפי ה-BBC, חקירה חשפה רשתות של "דירקטורים רפאים" ופעילות לא חוקית ענפה.

עבורנו כמתכננים פיננסיים, מדובר בסיכון של "ציות ורגולציה" (Compliance). השקעה בחברות או בקרנות שאינן מקפידות על בדיקות נאותות (Due Diligence) עלולה לחשוף את המשקיע לנזקים מוניטין ומשפטיים. אנחנו תמיד מדגישים בפני לקוחותינו את החשיבות של עבודה עם גופים מוסדרים ומפוקחים בלבד.

סיכונים ואי-ודאות

• סיכון גיאופוליטי והסלמה: המתיחות מול איראן כבר משפיעה על שוק העבודה הבריטי ועל מחירי האנרגיה. הסלמה נוספת עלולה להוביל לשיבושים בשרשראות האספקה העולמיות ולזינוק נוסף באינפלציה, מה שיחייב את הבנקים המרכזיים להשאיר את הריבית גבוהה למרות המיתון המסתמן.
• שחיקת כוח הקנייה ויוקר המחיה: הזינוק הצפוי בחשבונות האנרגיה בבריטניה ובמקומות אחרים בעולם עלול להוביל לירידה חדה בצריכה הפרטית. עבור חברות המסתמכות על הכנסה פנויה של הצרכן, מדובר באיום ממשי על שורת הרווח.
• סיכון נזילות בהנפקות (לא ברור מאליו): למרות התוצאות החזקות של תדהר, הנפקה בתקופה של תנודתיות גבוהה בשווקים עלולה להיתקל ב"קשיי ספיגה" מצד המוסדיים. אם השוק יחווה ירידות חדות לפני מועד ההנפקה, חברות עלולות להיאלץ להתפשר על השווי או לדחות את הגיוס, מה שישפיע על תוכניות הצמיחה שלהן ועל המשקיעים שבנו על הנזילות הזו.

מה לצפות הלאה

• החלטות ריבית ביוני: אנחנו נמתין לראות האם נתוני האבטלה בבריטניה אכן ימנעו את העלאת הריבית הצפויה. החלטה זו תהווה סימן לבנקים מרכזיים אחרים בעולם, כולל בנק ישראל.
• דוחות רבעוניים ועדכוני אינפלציה: צפו לפרסום מדדי מחירים לצרכן בחודש הקרוב, שיכריעו האם האינפלציה אכן מאיצה כפי שחלק מהאנליסטים צופים, או שמא מדובר ברעש זמני.
• התקדמות הנפקת תדהר: פרסום התשקיף המלא של תדהר יספק הצצה עמוקה יותר למצב שוק המגורים והתשתיות בישראל ויהווה בנצ'מרק לחברות נדל"ן נוספות השוקלות מהלכים דומים ב-2026.

שיקולים למשקיעים ולקוחות פנסיוניים

• בחינת החשיפה לשוק הבריטי והאירופי: ייתכן שיהיה כדאי לבחון את משקל המניות האירופיות בתיק לאור נתוני האבטלה והאנרגיה המדאיגים. מומלץ להתייעץ עם יועץ פנסיוני לגבי הפיזור הגיאוגרפי בקרן הפנסיה או בקופת הגמל.
• מעקב אחר נכסים צמודי מדד: לאור החשש מהאצת האינפלציה עקב גירעונות ומלחמות, ניתן לשקול הגדלת רכיב ההגנה האינפלציונית בתיק האג"ח. עם זאת, יש לזכור כי אג"ח צמודות עלולות לסבול אם הריבית הריאלית תמשיך לעלות.
• ניתוח סקטור הנדל"ן הישראלי: הצלחתן של חברות כמו תדהר מעלה שאלות לגבי פוטנציאל הצמיחה של סקטור הנדל"ן המקומי. יחד עם זאת, מומלץ לבחון כל חברה לגופה, תוך שימת לב לרמות המינוף ויכולת שירות החוב בסביבת ריבית גבוהה.

חשוב להדגיש: שיקולים אלה הם כלליים בלבד ואינם מהווים תחליף לייעוץ מקצועי אישי. כל החלטה פיננסית היא באחריות המשתמש בלבד.

שאלות שלקוחותינו שואלים

איך האבטלה בבריטניה משפיעה על הפנסיה שלי בישראל?

השוק הבריטי הוא חלק מרכזי במדדים העולמיים (כמו ה-MSCI World) שבהם מושקעים חלק מכספי הפנסיה שלכם. האטה כלכלית בבריטניה עלולה להעיב על ביצועי המניות האירופיות. בנוסף, חולשה בכלכלה גלובלית גדולה כזו משפיעה על הסנטימנט הכללי בשווקים, מה שעלול להוביל לתנודתיות גם בתיק המקומי.

האם כדאי להשקיע בנדל"ן ישראלי דרך הבורסה עכשיו?

חברות כמו תדהר מראות שניתן לייצר רווחים גם בתקופות מאתגרות. השקעה במניות נדל"ן מאפשרת חשיפה לשוק הדיור והתשתיות ללא צורך ברכישת נכס פיזי. עם זאת, מדובר בהשקעה תנודתית יותר מרכישת דירה, והיא מושפעת ישירות ממצב שוק ההון. אנחנו תמיד ממליצים לבחון את סך החשיפה לנדל"ן בתיק הכולל לפני קבלת החלטה.

למה האינפלציה ממשיכה לעלות למרות שהריבית גבוהה?

האינפלציה הנוכחית מונעת לא רק מביקושים של צרכנים, אלא גם מגורמי היצע: מלחמות שמשבשות אספקה וגירעונות ממשלתיים ענקיים שמזרימים כסף לשוק. כשהממשלה מוציאה מיליארדים על ביטחון, זה יוצר לחץ לעליית מחירים שקשה "לכבות" רק באמצעות העלאת ריבית של הבנק המרכזי.

סיכום

ראינו השבוע כיצד המציאות הגיאופוליטית והכלכלית משתלבות זו בזו, החל מהזינוק באבטלה בבריטניה ועד לרווחי הענק של תדהר בישראל. אנחנו ממליצים ללקוחותינו לשמור על ערנות, לבצע התאמות נדרשות בתיקי ההשקעות לאור לחצי האינפלציה, ולא לשכוח את חשיבות החוסן המנטלי והניהול המיושב בתקופות של טלטלה.

הצוות שלנו ב-RightPlan זמין לייעוץ מקצועי בנושאי תכנון פנסיוני וניהול תיקים - צרו עימנו קשר לשיחת ייעוץ אישית.